股价即将挑战2018年高位 当前时点如何看腾讯？

　　摘要：2018年初，受游戏业务爆发以及港股牛市带动，腾讯股价一路上冲至470元，股价顶峰时PE-TTM达到了64倍，前瞻PE也大概也有50多倍。时隔两年半后，腾讯股价再次接近470元高位，那么当前如何审视腾讯的估值以及股价空间？

　　一、顶级流量壁垒从未削弱，开放生态护城河不断挖深

　　将产品做到极致的基因，通过不断创新优化带来更好的用户体验，让腾讯屡次在后发的情况下击败对手，最终打造出QQ、微信这样的顶级流量基石，从而构成最大竞争壁垒。

　　在此基础上，长期在开放生态中互联互通带来的多维变现，一方面增加了商业化能力，同时也让护城河不断加深。

　　2011年，微信问世，同时腾讯宣布公司级平台开放战略，开放包括两层：

　　一是生态开放：2011的合作伙伴大会上，腾讯提出要从 「一站式在线生活平台」转变为互联网生态的价值引领者。

　　二是资本开放：腾讯管理层一致认为，资本也是腾讯核心能力之一。2010年以来，围绕自身核心单元，腾讯多领域进行投资(联营不控制保证自由度)形成产业结盟关系，重点领域为游戏、内容、企业服务和生活服务(过去10年基本占比一半以上)

　　二、手游重回强劲势头，各业务展望均不错Q2手游淡季不淡，《DNF》手游成Q3重点

　　Q1手游收入同比大幅增长64%，递延收入达837亿，为Q2增长奠定基础，广发判断Q2收入虽会回落，但仍强劲，《王者荣耀》5月收入环比增长31%，同比增长42%，带动腾讯手游收入环比增长15%，PUBG海外收入4、5月维持环比增长态势。