数据告诉你 基金投资到底该不该择时？

　　听完本期，记得留言大声告诉小欧：

　　你还想择时吗？

　　这几天涨太好了，我有点慌，要不要先卖了等跌了再买回来？

　　听说后面一阵要跌呀，要不要卖了再抄底？

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　　每次有人问我这类短期择时问题，我的答案往往都是别瞎折腾！

　　同样，在咱们第一期的《养基36计》中，有粉丝留言提问“买基金要不要择时”，我也给出了否定的回答。

　　那为啥我这么不建议大家做短期择时交易呢？主要有三点原因。

　　择时有多难，华尔街的大佬们早已做出了精准又生动的描述：“要想准确地踩点入市，比在空中接住一把下落的飞刀还要难”。

　　如果再要把这个难度量化，那咱们可以看看下面这组数据。

　　05年至今，累计3602个交易日，沪深300指数的累计收益高达289%。

　　但如果错过涨幅最大的几个交易日，累计收益还能剩下多少呢？

　　结果令人震惊！

　　每错过5日，累计收益便会出现溜滑梯般的大大大大大幅下降。

　　在错过仅仅25个交易日的涨幅后，累计收益率就会从289%变为-15%！

　　而25日相比于近15年的3600多个交易日，仅仅只是千分之七。

　　这就意味着，一旦因为择时而踏空了涨幅最大的几日，你的投资回报就会大打折扣甚至倒亏！

　　小小错过，满盘皆输，你敢赌么？

　　根据William Sharpe(夏普比率提出者)的研究，如果想要择时带来正收益，准确率至少要达到74%。也就是说择时4次，至少对3次才可以。而对波动大的A股市场而言，准确度要求会更高！

　　但这一要求，即使对专业的基金经理来说，也是一个大写加粗的难！

　　据上海证券基金评价研究中心统计，在2015年-2018年间所有的报告期中，混合基金整体上无一例外均为负择时收益。在2018年前的大部分时间里，负贡献水平在4%左右；2018年有所改善，但依然没有转正。

　　而海通证券2018年的基金业绩归因研究也表明：我国多数基金具有选股能力，而缺乏择时能力，且选股能力稳定性优于择时能力。

　　专业的基金经理都搞不定、择不准，你还要入坑么？

　　这么些年，大盘虽然总在重复3000点又见3000点的故事，但在这些3000点之间，基金可没少给投资者创收。

　　从历史数据看到，7成甚至8成以上的主动权益基金在这期间为投资者赚取了超额收益。

　　同样，近十年大盘虽然才涨了1点，但主动权益类基金却平均赚取了83%的收益回报，显现出了优秀基金经理们卓越的管理能力。

　　基于此，择时的意义就变得很微小了。因为即使你准确预判了市场的走势，基金经理主动管理的力量却是难以估量的。很可能你看准了市场下跌，但基金净值却依然在上涨。折腾一番，最后收益反而还不如持基不动，何必呢？

　　而且从现实情况来看，我们想象中的完美择时往往只是错误的追涨杀跌，最终总会导致“基金赚钱而投资者不赚钱”的悲剧。

　　看到这里，请大声告诉我，你还想择时吗？

　　数据来源：wind，截至2019/10/30。资料来源：《混合基金的择时能力与评级效果研究》，作者上海证券基金评价研究中心高级基金分析师赵威；wind，主动权益基金指普通股票型基金和偏股混合型基金。wind，2009/10/16-2019/10/16，主动权益基金指普通股票型基金和偏股混合型基金。