【访谈实录】新华网深度对话新湖财富集团植信投资研究院院长连平

　　问：您如何定位植信投资研究院，植信投资研究院将在新湖财富，在中国的私人银行市场上扮演什么样的角色？您是如何看中国私人银行产业的现状和未来？您如何看待当前国内外经济形势下的资产配置和私人银行服务？

　　连平：植信投资研究院2020年3月正式挂牌成立，旨在立足中国经济发展趋势和财富管理市场走向，覆盖政策、市场、业务和机构全生态，打造中国财富管理行业的高水平专业研究平台。研究院下设宏观经济、资产配置和财富管理三大研究中心。研究院将以宏观经济研究为立足点，以资产配置研究为核心，以财富管理研究为手段，相互联系，紧密配合，形成宏观与微观研究，前沿与基础研究的完整闭环。

　　作为三方财富管理机构的领跑者，新湖财富对专业研究能力的布局，是“做最好的私人银行”战略的一部分。高水平的专业咨询服务能力是私人银行服务的内核。私人银行必须要有高水平的研究力量做支撑，才能为客户持续提供优质的服务和产品。植信投资研究院将以高质量的研究产品支持新湖财富各业务条线高效运作和展业，通过成系列、有深度、重实操、高质量的研究产品，持续提升新湖财富的业务拓展力、市场竞争力和品牌影响力。

　　未来，植信投资研究院将以系统全面的行业研究为抓手，回归金融服务本质，创新研究模式，形成宏观经济、资产配置、财富管理三者研究之间的有机结合和良性循环，为我国财富管理业务在新的发展周期中抓住机遇提供强有力的专业研究支撑。

　　私人银行是财富管理业务中核心和高端的构成部分。目前，我国私人银行正同时面临机遇和挑战。一方面我国经济保持中高速平稳增长，人均收入和家庭财富的显著增长催生了围绕财富保值的多样化资产配置需求，为我国私人银行业务扩张和产品创新提供了充足的内在动力。国际经验表明，在金融市场发达、私人银行成熟的国家，储蓄占资产配置的比例较低，储蓄占GDP的比例约为20%，而我国居民的储蓄比例虽然在08年之后保持下降的总趋势，现今仍然占有46%的高水平，预示了财富管理强劲的发展潜力。另一方面，面对复杂的境内外经济与金融市场环境，财富管理行业转型也迫在眉睫。如何在资管新规的指导下，响应打破刚兑、禁止资金池嵌套的监管要求，回归代客理财的本源，践行金融服务服从实体经济的本质要求，是财富管理行业加快转型发展的关键所在。

　　据测算，中国个人可投资资产总规模2016-2018年年均复合增长率为7%，为2008年以来首次出现个位数的增长；其中，资本市场产品市值增速下降显著，2016-2018年年均复合增长率下降至1%。这既是受到宏观经济增速放缓的形势影响，也是金融市场监管制度改革过程中投资标的风险波动产生的结果。在“房住不炒”政策的持续推进下，一二线城市交易量价降温明显；三四线城市因“三个一亿人”目标下城镇化改革和棚改工程的实施维持了一定的销售热度，但随着棚改货币化安置比例下降，商品房销售面积增速较之前有所放缓。综合而言，房市红利整体性收缩，限制了依靠房产投资的粗放型财富扩张策略。随着资管新规的出台，银行理财产品及信托、券商资管、基金专户等投资产品受到“去通道、去刚兑”影响，低风险偏好资本流出，同业竞争压力倍增，发行量及存量萎缩明显。

　　2020年以来爆发的油价下跌和疫情全球化蔓延这两大黑天鹅事件，对世界经济造成了巨大的冲击，尤其是主要发达国家供给侧和需求侧均受到了深远的影响。近日美股依靠史无前例的不限量货币宽松政策及大力度的财政刺激政策强势回升，但需要看到，疫情防控措施为经济复苏造成了极大的制约，在未来的较长一段时间内供需均无法恢复正常，政策调控的可发挥空间受限。此次危机之前主要发达国家大多持续了较长时间的低利率及财政负债高企的局面，大规模的流动性扩张不仅会为央行资产负债表带来更大的压力，极度的货币信用化也必然会产生信用风险。

　　一边是国内投资需求的增长，另一边是国内外金融市场投资前景复杂，这既会对推进金融供给侧结构性改革提出新要求，也预示了我国私人银行业务面临新一轮的深刻变革。私人银行业的使命正在转变，从关注创富到兼顾守富、传富；从以产品为核心提供点状配置服务，到以客户为中心串联、创新产品工具，提供系统性专业化的定制服务；从追随市场甚至打政策的擦边球，到熟悉转轨阶段监管制度的动态变化，充分了解和适应政策意图，把握投资风向；从追求刚性兑付思维，到树立正确的风险收益观念，培养理性、长期的投资者。与此同时，相关法律法规需要进一步完善，为财富保有及传承提供坚实的制度保障，促进行业在规范运营和有效控制风险的前提下为国民经济发展发挥更大的积极作用。

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