来源：2020-02-16 | 人围观
卫健委数据显示：截至2 月9 日，新型冠状病毒肺炎（新冠肺炎）的内地确诊人数达40,171 例，死亡人数达908 例。在抗疫情与保经济之间，中央领导人正在权衡利弊得失。新冠肺炎爆发的特殊时点让中央在决策时面临更严峻的挑战，因为在新冠肺炎爆发前恰逢春节假期，数千万国民返乡与家人团圆。由于目前中国大部分省份都实行了不同程度的封城封村措施，并设置了许多路障，限制出行以及禁止工厂、公司和店铺复工，有很大一部分返乡的上班族如今被困在家乡。在我们的近期报告中，我们对新冠肺炎对经济的影响进行了情形分析。在本报告中，我们重点关注追踪企业复工率的高频指数。
三组指数跟踪春节假期后的企业复工率
我们将这些指数分为三类：百度迁徙指数（BMI） - 追踪员工从家乡回到工作岗位的“返城率”；高德拥堵延时指数（GCI） - 跟踪主要大城市的交通流量；以及一组其他指数来跟踪经济活动（例如：客运量、重点发电厂每日煤炭消耗量、新房成交面积和电影票房收入等）。对于BMI 和GCI，我们还考察不同层级城市的相关子指数，从而更好地衡量疫情对经济的冲击以及疫情结束后的经济复苏程度。
目前市场可能对商业复苏过于乐观
通过考察BMI 和GCI，我们得出结论：新冠肺炎对一、二月的中国经济产生极为严重的影响，而且从目前的低返城率来看，这种影响可能会延续到3 月份。尽管我们也强调在疫情得到彻底遏制后经济将V 型复苏，而且新冠肺炎对经济的中长期影响比较有限，但同时也担心市场在评估疫情的短期冲击时可能过于乐观。例如，截止农历大年十六（2020 年2 月9 日），4 个一线城市的累计返城率仅为19.4%，远低于去年同期的66.7%。新冠肺炎的“冲击波”如果再延续几个月，可能会在更长时间内给经济带来极大的打击，原因有二：首先，某些经济实体可能无法继续生存，因此最终不得不宣布破产。这将增加银行的不良贷款，届时这些实体也与经济复苏无缘。
其次，如果某些企业无法尽快复工，他们或许会被迫裁员，而且还可能大大减少购买原材料，导致需求恶化并呈螺旋式下降态势。此外，我们目前认为经济增长预测的下行风险更大。
中国的商业复苏与否会产生全球影响
我们担心：目前全球市场似乎显著低估了新冠肺炎的潜在冲击。中国经济体量庞大（国际货币基金组织的数据显示：按现价计，中国占全球经济的16.0%；按2019年购买力平价计，中国在全球经济中占19.3%），而且已经与全球经济深度融合（2019年占全球贸易的12.0%），这说明当前市场的反应低估了风险。目前，新冠肺炎疫情很可能已削弱了对2020 年上半年全球经济复苏的乐观看法。